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CMC Markets:欧元区前景增添不确定性——德国经济

  2018年4月之后,美国贸易保护主义抬头,全球贸易摩擦升温,美联储货币政策偏向鹰派,全球资产价格大幅波动。

  世界银行在2018年6月期的《全球经济展望》中指出:

  “全球经济增长在2017年和2018年达到3.1%之后,主要央行取消宽松政策和大宗商品出口经济体的复苏成熟,全球经济增长预期在接下来两年减速,2019和2020年分别为3%和2.9%。预期新兴和发展中经济体的发展将进入平稳期。”

  欧元区汇价自上半年一季度维持1.22—1.25水平区间的汇价出现破位下行态势,欧元汇价最低下跌至1.15水平附近,跌幅近8%。作为欧元区经济体第一强国,德国的经济走势将直接影响欧元,并且可能将成为欧洲央行货币政策导向的重要参考指标之一。

  以出口导向经济为主的德国,此前虽然维持了15个季度的持续增长。不过,通过研究细分指标,我们认为德国经济增长势头不如先前,当前面临多重不确定性压力,中期形势不容乐观。

  主要以下几点:

  (1)德国ZEW经济景气指数、IFO商业景气指数等前瞻经济指标增速减缓,尤其在2季度中表现明显;

  (2)贸易保护主义带来不确定性正在挤压德国商业投资和金融市场;

  (3)难民问题始终牵扯德国内部就业环境以及德国政治环境,潜在的政治动荡对经济构成拖累;

CMC Markets:欧元区前景增添不确定性——德国经济警惕“熄火”

  ZEW经济景气指数(Zew Economic Sentiment Index ) :是位于德国境内的欧洲经济研究中心(ZEW)每月发布对于德国经济的中期预期,是一个前瞻的心里的指标。

CMC Markets:欧元区前景增添不确定性——德国经济警惕“熄火”

  德国IFO商业景气指数(Germany Ifo Business Climate Index):有德国IFO研究所编制,对包括建筑、制造业、零售等按月调查,涵盖7000家左右企业,是观察德国经济状况的重要指标。

  贸易方面:

  美国政府于5月31日宣布不再豁免欧盟加拿大等国的进口钢铝关税,即对钢铁产品征收25%的关税,对进口铝产品征收10%的关税。

  消息公布的24小时内,加拿大就列出对美128亿美元商品的报复清单,欧盟随即表示将实施相应的反制措施,欧盟委员会已批准了对从美国进口总值33亿美元的产品征收额外关税。

  多家全球大公司纷纷调降财报预期并归咎于贸易保护主义抬头。诸如德国汽车厂商戴姆勒下调了2018年盈利预期,宝马也表示考虑“战略变动”。

  至于难民问题方面:

  2015年,因叙利亚战争难民潮开始涌入德国。在2017年9月的联邦议院选举中,德国政坛开始出现明显的分化,老牌的社会民主党得票率降低至二战以来最低水平,而组建数年的德国选择党跃升为第三大党,德国政坛出现联合执政。

  不过好景不长,2018年6月,难民入境问题引发德国两大执政联盟内讧,德国总理默克尔政治生涯受到威胁。

  可以这样说:在如今欧洲一体化的过程中,德国的主导作用变得越来越有限。这对于欧洲一体化进程,以及欧洲经济的前景都是增加了不确定性。

  技术分析上,欧元美元(EURUSD)对于1.1510—1.1820水平区间维持了2个多月的震荡走势,主要交投区间维持于1.16---1.1750水平区域。

CMC Markets:欧元区前景增添不确定性——德国经济警惕“熄火”

  叠加周线图分析(小周期符合大周期的周期需求):

CMC Markets:欧元区前景增添不确定性——德国经济警惕“熄火”

  结合日线的震荡分析,周线对比2018年初第一季度的横盘震荡(1.22—1.25)区间震荡13个交易周,当前1.15—1.1820水平区间震荡10周,从技术分析的周期角度,临近变盘时间节点。

  综上所述:

  作为美元最大权重对手货币的欧元,其最重要的经济体德国的经济出现了疲软迹象,这对于

  欧元的前景增添了不少变数。

  对于三季度的欧元前瞻分析可回顾:

  6月6日 “三季度欧元前瞻”一文

  作者:任震鸣Leb Ren

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